编者按

　　近日，中国人民银行行长周小川在G20财长和央行行长会议上表示，目前股市调整已大致到位，金融市场可望更为稳定。周小川指出，今年6月中旬以前，中国股市泡沫不断积累。3月至6月,上证指数上涨了70%。六月中以来，中国股市发生了三轮调整，其中前两轮调整未有国际影响，8月下旬的第三轮调整产生了一些全球性影响。为避免发生系统性风险，中国政府采取了一系列政策措施来避免股市断崖式下滑和系统性风险发生。

　　一、近期股市缘何持续低迷？

　　首先，六月底到七月初，股市的持续暴跌，而目前阶段，股市低迷只是上一轮暴跌的余震。继上一轮暴跌后，自七月中上旬开始，在国务院统一指挥下，各部门联合行动，救市力度逐渐加大，真金白银入市，采取了一系列的稳定证券市场的动作，这些动作并非是为了人为的再制造一个牛市。因为单从解决流动性危机的层面看，救市已经成功。但从中长期来看，救市还远远没有结束，下一阶段的核心任务不是救市，而是兴市。

　　第二，在中国目前的发展阶段，股市对实体经济的影响有限。此轮股市下跌，主要是前期上涨过快所致，是必须经历的调整过程。一方面，前期上涨的时间还不长，还没有能够有效传导到经济发展中去。特别是实体经济和中小企业，尚未从股市的快速上涨中得到多少实惠。因此，出现下跌，并不会对经济带来太大影响；另一方面，暴跌主要源于前期的泡沫过多，特别是高杠杆引发的股市泡沫，更是股市不希望出现的结果。而这些泡沫，更多的还是在市场打转，没有向经济领域扩散。

　　第三，看当前股市一定要区分好一个关键，同样是下跌，它是在大量违法违规的投机者驱动下的异常暴跌，还是投资者买卖股票时的正常调整动作。如果是后者，不必太过担心，这是市场的自然反应。而对于是不是前者，这也并非旁观者可以妄下断言的，而是需要监管者采取强有力的监管手段，来监督是否有违规操作的行为。

　　10月份还将公布三季度经济数据，但以目前来看，经济增长压力较大，因为股市的震荡对金融、服务业、GDP有一定影响。下阶段股市仍将处于低位徘徊，短期内难以大涨，而进一步暴跌也是非理性情况。

　　二、透过股市看近期经济

　　八月上旬将公布7月份的主要经济数据，需要关注两个核心要素：CPI和PPI，预计仍将处于整体低位运行。

　　值得注意的是近期农产品价格，尤其是猪肉价格的变化，是近几个月里影响物价的主要因素。猪肉价格自今年以来已有半年多时间持续上涨，已经进入了一个上涨周期，而猪肉价格上涨和下降的周期波动，是由市场供需关系决定的。所以波动不是问题，但要防止大幅波动,如果目前阶段涨幅过快，就意味着下个周期或出现大跌局面,而猪肉价格的大涨大跌，最直接影响的是猪肉生产者的利益，其次是城市居民，特别是低收入者，生活支出压力会增大。

　　三、中国经济正在下行中筑底徘徊

　　一方面经济下行压力仍然很大；另一方面，虽然有下行压力，但下行并未出现断崖式的暴跌，总体上延续了经济运行较为稳定的态势，说明中国经济正在下行中筑底徘徊，积蓄着回暖的力量。

　　接下来需要做的，是如何通过政策措施的作用，推动市场的平稳有序：

　　首要是创新，实施创新驱动发展战略，加快从制造大国转向制造强国。

　　其次，经济复苏只有靠改革，进一步加大改革力度，提出更加有效的符合市场要求的措施与办法，制定更加积极可靠的市场规则，加大市场监管力度，完善市场体系，建立真正规范有序的资本市场。如果改革不够市场化、不够彻底、减政放权不到位，经济复苏将遥远又漫长。

　　第三，经济复苏的着力点仍要放在实体经济上。

　　第四，加强基础设施的建设。宏观调控目前基调不会发生变化，根据近日国务院常务会议的部署，会较多的采取措施，加大积极财政政策的力度，通过提供公共产品和公共服务的供给，扩大合理的基建规模来提升经济回暖度。