中国内地中产人数将上亿,钱包鼓起惹全球金融机构垂涎……

    美国国会联合经济委员会日前发布的报告估计，美国房地产市场下跌还将持续一年时间。报告预计从2007年中到2009年底，美国因无法偿还次级抵押贷款而丧失抵押品赎回权的案例将达到130万，直接涉及的房产价值超过710亿美元。分析人士表示，信贷尤其是房屋信贷市场的恢复，可能要伴随着房市的好转才有可能真正实现。但目前房地产业的现状显示，好转的过程将比较缓慢。

    随着住房价格下跌,购房者难以将房屋出售或者通过抵押获得融资。受此影响,很多次级抵押贷款市场的借款人无法按期偿还借款,次级抵押贷款市场危机开始显现并呈愈演愈烈之势。伴随着美国次级抵押贷款市场危机的出现,首先受到冲击的是一些从事次级抵押贷款业务的放贷机构。

    备受冲击的还有华尔街的众多金融机构。苏格兰皇家银行分析师表示，美国的银行和券商业未来可能需要冲减高达一千亿美元的呆坏账。花旗集团11月4日表示，在第三季度65亿美元资产减记之后，集团将再度出现80亿至110亿美元资产减记。此外，华尔街分析师认为，今年第四季度华尔街投行和券商在次贷投资上的损失将再增加300亿至400亿美元，显示次贷危机仍有继续恶化的可能。截至目前，华尔街四大投行高盛、贝尔斯登、摩根士丹利和雷曼兄弟因次贷危机的资产减记总额为36亿美元。

    受此影响，各投行纷纷预告四季度堪忧。摩根士丹利7日声称，由于公司在次贷业务上遭受损失，预计公司第四季度收益将下降25亿美元。

     由于次贷资产大幅缩水，华尔街投行开始“清理门户”。继美林和花旗的CEO相继被解职后，美国银行、苏格兰皇家银行、瑞士银行、贝尔斯登等金融界巨头也同样是高管“离职”成风。来自固定资产收益部门的巨额摊销，除了令股东忧心忡忡外，更令管理层焦头烂额。

    由于三季度的财报均不甚理想，金融板块在近期遭遇了前所未有的强力抛压。花旗、美林、贝尔斯登、瑞士信贷、巴克莱等金融公司股票评级被调低。

    美国次级债危机正导致美国消费市场出现疲软迹象，以美国为主要出口市场的中国企业受到了牵连。

   “美国零售商同店销售额增长大幅放缓，股价下跌厉害，企业竞争、盈利压力很大。”美国大型办公用品零售商Staples的一位采购经理告诉记者，中国出口可能面临订单减少、利润缩水的危险。

    但更令人担忧的是，国际订单转移的风险正在加大。有贸易商反映，由于中国出口退税下调以及加工贸易政策变化等，中国制造的价格优势正在退去，“采购商不再把鸡蛋放在一个篮子里，开始培养印度、越南等其他地区的供应商。”

    次级债危机殃及中国出口

    美国次级债危机的负面效应正扩大到消费市场。美国会议委员会公布的数据显示，10月美国消费者信心指数从9月的99.5下跌至95.6，这是两年来最低的水平。

    “首当其冲的是美国零售商。”上述Staples采购经理表示，Staples美国同店销售额增长放缓，由于没有达到华尔街的预期，股价出现下跌。

    实际上，几乎所有美国零售商都未能幸免。美国第二大折扣店营运商Target（塔基特）刚公布的第三季度利润意外下跌了4.4%，关键是市场疲软导致服装和家庭用品销售下滑。而美国百货商店Sears Holdings（西尔斯）、家居卖场Home Depot（家得宝）的股价今年都出现下跌。

    而零售商的压力直接传到了中国出口企业。浙江一家服装企业出口部的陈先生表示，今年订单已经在减少，很多企业由于订单“吃不饱”而出现生产设备闲置。

    同时零售商对中国商品的价格变得更加敏感。由于竞争压力增大，零售商在终端市场根本不敢提价，而是以低价吸引消费者，如沃尔玛比往年早3周就开始提供打折商品。这使零售商比以往更迫切需要低价采购，面对今年中国制造成本上升，他们并不愿意加价。

    “除非万不得已，否则会一忍再忍。因为工厂要求提价后，采购商会对同类供应商进行新一轮询价，并在充分谈判后选择价低的工厂，提价的工厂会面临订单流失的风险。”一位采购经理表示。如由于沃尔玛要求维持去年的订单价格，福建泉州顺美集团公司今年就放弃了这个订单。

    现在美国次级债危机对中国出口的具体影响还不明朗。但从宏观上看，央行研究显示美国经济放慢1个百分点，我国出口就会下降6个百分点。而国际货币基金组织（IMF）在最新公布的《世界经济展望》报告中，预计2007年全球经济将增长5.2%，其中美国经济将增长1.9%，比去年低1个百分点。

    中国产品价格优势受挑战

    相对于美国次级债危机的压力，中国出口企业面临的更大风险是产品价格优势正在退去。

    商务部国际贸易经济合作研究院副院长李雨时认为，目前对我国出口影响更多来自内部，包括出口退税下调、加工贸易政策调整，以及人民币升值、原料涨价、工人工资上升等，制造业出口的利润空间不断被挤压。

    “陶瓷产品的出口退税在2006年底从13%下调到8%，今年7月份又下降到5%，明年1月份可能没有退税了。再加上目前人民币一直处于上升状态，自汇改以来人民币兑美元累计升值已经超过10%。我们出口几乎没有什么利润了。”一位深圳陶瓷贸易商郑先生表示。

    除了陶瓷产品外，今年7月份有2831个税目的商品的出口退税下调。包括塑料、玻璃、皮革制品、木制品等。

    此外，加工贸易新政策规定，企业进行加工贸易限制类商品时要缴纳保证金，造成企业流动资金压力。东莞一家木制品玩具企业的老总表示：“现在已经把工厂的规模缩小了一半，年生意额从8000万元人民币减到4000万元左右，准备坚持一段时间或者关闭。”

    这一切都在加重企业的成本，使中国制造逐渐失去价格优势。如今年广交会上，不少企业将报价提高了10%左右，并对订单实行浮动报价。但业内人士分析，“这只对中小客户管用，大客户需要一个稳定的价格，而且提价空间非常有限，如沃尔玛今年服装、礼品等订单并没有加价。”

    而不少企业担心客户流失，并没有敢提价。

   “现在出口企业都在谈如何生存，不谈发展了。”中国纺织品进出口商会相关人士表示，一般工厂的利润在2%～5%，如果退税、人民币汇率出现波动或者产品质量出现问题，企业就要亏损了。现在不少做服装、文具、塑胶的企业把资金投向房地产和股市，如服装企业雅戈尔在宁波、杭州等地出“天价”拿地。

    国际订单转移加速

    在中国制造受次级债危机以及内部成本压力之际，国际订单的转移正在加速。

    目前中国制造的成本已经无法承接低价的订单。浙江一家以出口服装为主的贸易公司老总告诉记者，现在比较老牌的服装出口公司都不再做沃尔玛的订单了，因为价格太低，基本上没有多大利润。

    他分析，由于沃尔玛订单提不了价，工厂没法做，现在可能至少有20%的服装订单转移到了越南、柬埔寨等国家。

    而玩具等其他行业也面临同样的状况。安徽轻工国际贸易股份有限公司玩具一部俞成萍反映，由于成本上涨，面料便宜、设计简单、拿给哪个工厂都能做的低档产品不做了，因为这类毛绒玩具的利润在1%～2%就已经很好了。

    但是采购商却不会因此停止追求更低价格的产品。对于工厂的提价要求，德国零售商TKI有限公司厦门代表处的针织成衣部采购经理林得康曾告诉记者，“总部能否接受提价还不好说，因为公司在孟加拉、印度有工厂，选择性大，哪边便宜就把订单下在哪边。”

    “国外采购商已经在策略上决定，不再把鸡蛋放在一个篮子里，从而分散风险。中国不是唯一出口国，他们开始培养在越南、泰国等东南亚的供应商，而之前在中国的订单也开始出现转移。”上述Staples采购经理分析。

    而东莞天基木业有限公司董事长成伟伦认为，“订单转移的风险被低估了。”目前，玩具这一块的订单向东南亚国家转移越来越多，美泰也已经表示要将30%～40%的订单转移到别的国家，如印度的布玩具、越南的木制品玩具就发展很快。
    更为严重的是,随着美国次级抵押贷款市场危机扩大至其他金融领域,致使全球主要金融市场隐约显出流动性不足危机,并进一步传导到美国经济乃至全球经济。

    货币政策不是万能药

    美联储自今夏次贷危机爆发以来两次降息，联邦基金利率降至4．5％。从实际效果来看，降息稳定了金融市场信心，货币政策效应开始显露：金融业流动性危机、信贷紧缩以及股票、债券市场恐慌情绪等都有所缓解。美国目前总体经济状况也堪称良好。

    从市场走势来看，降息对市场人气的提振效应开始显露，经济衰退风险减校从美联储制定货币政策时较为关注的通胀、就业、国内生产总值（GDP）、个人消费等方面看，危机的严重程度似没有此前预计的那么糟糕。9月份，美国核心通胀率为2．1％，非农就业人数增加11万，商品零售额增加0．6％并超过8月0．3％的增幅。美国商务部31日公布的数据显示，第三季度美国GDP增速达3．9％，高于第二季度的3．8％，显示个人消费和出口等抵消了住房市场衰退对总体经济的负面影响。

    不过，降息以来，美国房地产市场和次贷债券市场危机并未改善，危机仍可能继续蔓延。如今美国个人住房市场向下调整尚未见底已成为人们的共识。美联储主席伯南克上周就表示，美联储9月份降息后美国金融市场环境有所改善，但次级住房抵押贷款市场形势仍很严峻，银行在最近几个月里提高了很多信贷产品的放贷标准。看起来，与住房相关的经济活动可能进一步收缩。大部分企业仍可比较方便地获得信贷，但经济前景不确定性的增加可能导致企业也缩减开支。伯南克因此预计，美国经济增速今年年底显著减缓，明年上半年继续缓慢增长。

    不少分析人士指出，货币政策不是万能药，期望降息能够解决美国经济面临的全部问题是不实际的。解决目前美国经济面临下行风险的问题，还有待综合宏观调控政策的运用。

    发达国家增长将减缓

    目前来看，次贷危机对美国和其他一些发达国家影响最大，对新兴经济体的影响还不明显。

    国际货币基金组织（IMF）前总裁拉托日前就表示，受信贷危机的冲击，美国和其他一些发达国家的经济增长速度将减缓，但美国经济还不至于发生衰退。

    拉托称，与去年世界经济充满机会的形势不同，现在世界经济正处于“不确定性状态”。在过去几个月里，信贷市场经历了一嘲地震”，且“余震”还将发生，其全面影响则需要更长时间才能知晓。他认为，受信贷危机的冲击，美国经济的增长速度将会放慢，但还不至于出现衰退。其他发达经济体的经济增长速度也将减缓，但减幅要略小于美国。拉托同时高度评价中国、印度等新兴经济体的表现。他说，新兴经济体现在正成为“世界经济稳定的来源”，这一点是几年前无法想象的。

    高盛集团董事长兼首席执行官的劳尔德·贝兰克梵日前也表示，美国的房地产价格仍有下降的空间，不过现在美国经济对全球的影响已明显不如以往，许多高速发展的经济体未必会受到美国经济大的影响。