按图索骥：寻找纺织行业的千里马

　　本次公布的纺织行业振兴规划共有五点：

　　一要统筹国际国内两个市场。积极扩大国内消费，开拓农村市场。拓展多元化出口市场，稳定国际市场份额。

　　“提出这一点主要是为了积极扩大国内，尤其是扩大农村市场的需求。”联合证券汪蓉对《红周刊》说。众所周知，我国纺织行业严重依赖出口，据中国纺织工业协会统计，不论从绝对额还是相对比例上看，纺织服装业对外依存度都已经超过30%。这一点在2008年波及全球的金融危机中显现无疑，据统计，受金融危机等因素的影响，尽管两次上调了纺织品的出口退税率，2008年我国纺织业出口增速只有7%左右，远低于前几年30%左右的增速。因此在外部环境不明朗的情况下，纺织业的出路只能在国内，尤其是广大的农村市场。但是，汪蓉对此仍表示了一定的担忧，因为只有切实提高农民的收入水平才能从根本上提高农村的消费能力。

　　而对于规划中提出的“拓展多元化出口市场”，记者采访了多家上市公司，发现目前欧美、日本等发达国家仍是我国纺织服装企业出口的主要目的地。几家上市公司的证券事务代表都对《红周刊》表示，金融危机对公司的影响并不太大，公司也适时地对产品进行了调整，“主要受到影响的是一些产品知名度低、议价能力差的中小纺织企业，上市公司的规模与品牌效应都好于中小企业，所以应对能力也较强”。

　　二要加强技术改造和自主品牌建设。在新增中央投资中设立专项，重点支持纺纱织造、印染、化纤等行业技术进步，推进高新技术纤维产业化，提高纺织装备自主化水平，培育具有国际影响力的自主知名品牌。

　　对于规划中提出的“新增中央投资中设立专项”，浙商证券认为，该专项资金总额仅为60亿元，市场预计分配给纺织行业的资金规模最多为20亿元，这对于拥有20万家企业、就业人口超过2000万人的纺织服装行业而言，简直就是杯水车薪。对此，汪蓉认为专项资金扶持的主要是一些高新企业，尤其是一些有新产品研发项目的企业。但是，因为资金只是投入到研发阶段，要形成产业并为企业带来利润还需要很长的时间，短期内这种资金的扶持很难在业绩上有所表现。

　　三要加快淘汰落后产能。制定和完善准入条件，淘汰能耗高、污染重等落后生产工艺和设备。对优势骨干企业兼并重组困难企业给予优惠支持。

　　记者采访了数家上市公司，孚日股份证券代表张先生明确对《红周刊》表示，公司不会考虑收购重组。“公司现在使用的技术设备均是世界上最为先进的，小企业一般无法达到公司的技术要求，所以收购的成本太高。况且公司并不准备扩大产能，目前主要是希望通过提高品牌知名度、提高产品附加值来提高利润。”鲁泰A的证券事务代表郑先生也表示，“收购企业的成本可能比新建一家公司的成本还要高，所以不会考虑收购。”

　　汪蓉表示，国内的并购目前来说还是比较少，一方面因为上市公司的成本负担本身就比较重；另一方面，国内的小公司一般都是落后产能，所以收购这些小企业的意义并不大，对企业自身的发展也没有太大的好处。

　　四要优化区域布局。东部沿海地区要重点发展技术含量高、附加值高、资源消耗低的纺织产品。推动和引导纺织服装加工企业向中西部转移，建设新疆优质棉纱、棉布和棉纺织品生产基地。

　　虽然此处专门提到了新疆，但汪蓉表示，此政策主要针对的是新疆的产棉基地，对于新疆的一些纺织上市公司并没有直接的利好。位于新疆石河子市的ST天宏纺织业务占公司主营业务高达60%，公司证券代表对《红周刊》表示，此政策主要针对的是整个中西部的生产，而且政策细节并未出台，对公司的具体影响尚不明确。

　　五要加大财税金融支持。将纺织品服装出口退税率由14%提高至15%，对基本面较好但暂时出现经营和财务困难的企业给予信贷支持。加大中小纺织企业扶持力度，鼓励担保机构提供信用担保和融资服务，减轻纺织企业负担。中央、地方和企业都要加大棉花和厂丝收购力度。

　　“这是规划中效果最直接的政策，一方面提高出口退税率可以直接增加企业利润，另一方面，放松信贷为企业营造了较好的经营环境。”汪蓉对《红周刊》表示。

　　据东方证券施红梅测算，出口退税率上调1个百分点，2009年行业利润或可增加7%。她说，“那些出口比重大、议价能力强的企业对出口退税率上调的敏感度更高一些，比如鲁泰A、金飞达、维科精华、山东如意等企业。”放松信贷政策方面，投资者可以关注一些负债率较高的企业，如德棉股份、鲁泰A和红豆股份等，这些企业在银根宽松、贴息贷款的环境下财务费用缩减的幅度较大，对企业的盈利起促进作用。

　　根据规划的五个要点，不难看出未来政策支持将会明显向高新技术企业、优势企业和具有较高品牌知名度的企业倾斜；市场热点逐渐向国内消费市场、中西部地区和农村市场转移。根据以上几个关键点，汪蓉推荐鲁泰A、雅戈尔、山东如意、华孚色纺、宜科科技。

　　政策指引方向 回暖还看需求

　　汪蓉认为，纺织业受政策的影响较大，此次规划出台主要是明确了行业发展的方向，稳定了企业经营的信心。但政策的效果如何还要看实施的力度，如果实施得力，可以大大优化企业外部经营环境。特别是对那些基本面较好，但暂时遇到经营和财务困难的企业来说，通过信贷支持和出口退税率上调等政策，能在很大程度上缓解经营压力。

　　“无论政策如何，关键还是要看需求。”汪蓉一针见血地指出行业发展的关键所在。根据本周公布的一月份PMI(制造业采购经理指数)：在20个行业中，纺织行业PMI是最低的，尚不足30%。其中新订单指数和生产指数不足20%，采购量指数不足30%。汪蓉认为，纺织业PMI指数如此之低说明行业需求还未明显回暖，行业低谷尚未到来。“3月份确定的2009年新订单数是个比较关键的数据，通过该数据可以判断纺织行业在今年的需求状况。”

　　对于整个板块未来的走势，国泰君安李质仙认为，虽然规划出台对行业而言是个利好，但纺织板块自2008年底反弹行情以来已累计上涨30%以上，远远跑赢大盘，部分股价较低的个股涨幅甚至超过100%，已经基本反映了对于规划的预期，板块上升的空间已经不大。