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（腾讯证券 品水 桃子）一夜回到解放前。

继周五下跌之后，今日A股再迎来惨淡的一天。今日沪指于10点半之后震荡走低，一路跌破4000点、3900点、3800点三个整数关口，最终收跌8.48%，创8年来最大单日跌幅，两市将近2000股跌停。

值得注意的是，此前六个交易日的反弹结果，也被今日的一根大阴线悉数抹尽。

而一向在大跌中护盘的国家队今日也“自顾不暇”。今日尾盘，中国石油、中国石化加速下跌，腾讯证券统计发现，今日27只中字头个股跌停，而跌幅最少的中国银行跌幅也逼近8%。

是什么造成了今日A股巨幅下跌？是一次性调整到位还是下一次回调的开始？投资者又该何去何从？

A股暴跌之后谁是推手？六大利空施压

实际上，A股的调整已经在很多机构的预料之中，上周五某券商研究所负责人就曾经对腾讯证券表示，“A股离短期回调不远”。

不过如此之大的跌幅仍然令投资者心惊，谁吓退了A股？

猪周期引发货币紧缩预期的担忧无疑是近期担忧点之一。近期猪价快速上涨。民生证券对此分析称，猪价上涨将给CPI带来一定压力，年内突破2%是大概率事件，货币政策虽然暂时静默，但谈论紧缩似乎也为时尚早。政策虽未转向，但从加“水”向加“面”转型，的确也不是什么好消息。

数据显示，6月份的CPI同比上涨为1.3%，PPI同比下跌4.8%，经济下行和通缩压力依然显著。

而美联储的加息预期升温也给市场增加了阴霾。分析指出，美联储一旦加息，短期由于资本回流可能会降低市场流动性，这也会促使我国实行相应的货币政策以应对。

而从供求关系来看，实际上，可供交易的股票筹码还发生了微妙的变化。民生证券首席策略分析师李少君认为，下半年入市资金力量弱化，其认为A股下半年相对确定的增量资金来源预计接近1.72万亿，市场赚钱效应较过去一年将大幅减弱，而监管层对于场外配资的清理整顿继续进行，“开正门，堵偏门”下，由于两融杠杆比例一般相对较低，这可能意味着高风险偏好的投资需求将受到抑制。

同时，此前A股的迅速反弹实际上也是无形的压力之一。华泰证券分析指，市场在短期经过5%以上的指数涨幅（许多个股涨幅远超指数涨幅）之后，而近期证监会持续加大对违法行为的处罚、两融重新快速增长等信息可能对市场构成短期利空。

华泰证券用饿狼与恶狼的比喻来形象描述。其指出，当市场流动性逐渐恢复的过程中，依然有“饿狼”不断转化为“恶狼”。当市场反弹逐步提升到一定高度后，在这样一个“准存量”博弈市场，“饿狼”与“恶狼”的博弈是日趋激烈的，短期内“饿狼”进入山谷，或将面临场内“恶狼”获利回吐的风险。

也有人士指出，此前IMF敦促中国退出救市措施，在市场信心未完全恢复下，IMF的敦促一定程度上压制了做多动能。

此前，申万宏源研究发布最新监测数据也指出，上周全球资金继续大幅流出，已连续两周净流出。在强势美元、A股赚钱效应减弱和经济基本面仍未好转的背景下，预期资金流出的格局可能会继续维持。

欲速则不达 A股信心恢复难一蹴而就

如同厄尔尼诺现象出现的反复无常的天气，投资者信心也被非常态的股市反复炙烤。

统计数据显示，今日随着沪指下跌，两市个股也巨幅波动。腾讯证券统计，今日有14只个股振幅超过19%，同时两百余只个股振幅超过15%，这也意味着不少投资者心情经历了过山车。

尽管今日暴跌，但短期而言，投资者敏感的情绪难以一夜回复。中金认为，市场在前期急速下跌之后出现急速的反弹，过去的两周多时间上证指数及创业板指数反弹幅度均超过20%。考虑到市场前期的下跌迅速且剧烈，市场情绪的完全恢复尚需要时间。

而民生证券首席策略分析师李少君也持类似看法。其指出，股灾及救市措施改变了市场格局，市场将在一段时间内维持弱平衡，而这种弱平衡格局在短期内将难以看到明显的改变，也就意味着市场向常态化过渡所需的时间不可低估。

但对于投资者而言，目前最好的方法莫过于少动多空。

此前广东煜融投资董事长吴国平指出，本周A股或许可适当做好价差，如果调整，可以考虑适当加仓。但目前阶段最好的操作策略是适当顺势做多，但仓位上不宜过于激进，毕竟主升行情才是真正激进的时候。

而国泰君安首席策略分析师乔永远也指，短期行情可以期待但不宜过分乐观，维持A股在3400点4300点之间进入阶段性震荡行情的看法。