作为一个在政府主导下诞生的企业，政府所有者对资金链条的监管缺位，导致了南方高科危机的发生，正在进行的重组应该也是围绕这个核心进行的。
凯德：不当股东当债主
南方高科是在政府主导下诞生的企业。根据南方高科一位内部人士介绍，之所以有南方高科，是因为广州市政府认为广州经济以工业见长，广州的天河软件园的建设已形成相当的规模，而在电子信息产业方面则相对薄弱。
信息产业部第七研究所（又称广州通讯研究所，以下简称七所）于1996年7月研发出我国第一部手机样机，并在随后的两年内在商用化方面取得突破。而当时又恰逢国产手机投资热潮兴起。于是在政府主导下，由广州机电资产经营有限公司及其它几个国有股东与七所成立了南方高科。
在政府主导下公司成立之后，南方高科又迅速获得了两张手机生产牌照。CDMA上的成功创造了南方高科前两年的辉煌。
但是，南方高科一成立就有着先天不足。南方高科注册资金约2.23亿元，其中七所以手机的知识产权和技术人员作价4551.8万元，实际资本金约1.78亿元。南方高科总裁陈震也对外界表示，南方高科一直存在着资金短缺问题：“我们不是上市公司，股本金非常弱，又没有一个融资平台，可以说南方高科是国产手机中资本金最弱的一个。”
虽然资本金有限，但是在2002、2003年南方高科的销售额飚升到20亿、30多亿，但南方高科资金运转依赖银行的程度相当的高。
2004年12月，面对外界盛传南方高科资金紧张，南方高科管理层对外高调宣布，大股东将转为资金雄厚的凯德控股，并传出凯德将对南方高科注资1至3亿元。而令人不解的是，据南方高科内部人士表示，凯德控股在投入了约1亿之后，就没有持续投入。
在南方高科被查封前，股份实际就一直没有转让，而且，凯德控股将“注资”转为对南方高科的借款，在长沙法院对南方高科进行部分查封之后，凯德控股申请广州开发区法院对南方高科其余财产进行了全面查封。
对此，南方高科的一位内部人士表示，凯德控股申请查封南方高科肯定是得到了政府的许可，并且政府把凯德控投申请查封存看作是“保护性查封”，以免外地法院对南方高科查封而无法动弹。而正是凯德控股申请的查封，从而导致南方高科全面停产。而陈震对记者表示，进入2005年以来，南方高科就在政府的协调下准备启动重组，某些方案都快成熟了，但是6月23日的突然查封打断了南方高科的重组。
资金缺位导致渠道变形
南方高科的负债一直是个未知数，陈震对记者表示绝对没有如有些媒体所说的15亿。
作为职业经理人，陈震自履职以来的业绩还是相当不错的。陈震2001年任南方高科总裁，2002年将手机的销售总额从2.7亿提升到21亿元，2003年，手机销售总额突破40亿元。2004年在国产手机全面大滑坡下，南方高科销售也回落到20多亿。
南方高科的资本金规模与销售规模，使得南方高科必须“圈经销商的钱”，并且不断地向银行进行短期融资，一位手机业内人士分析认为。
正是由于这种脆弱的资金链条，导致南方高科在几千万的债务之下急速溃败。
上述提及的内部人士称，南方高科在2002、2003年的成功很大程度上得益于SC9988、S7两个系列的产品，而在2004年为了缓解资金压力，S668系列产品还没成熟就推向市场，最后导致返修率相当高，在S668系列产品上的损失就可能达到5-6亿元。
同样由于资金问题，国产手机最具竞争力的渠道政策在南方高科的体系内出现变形。在渠道上，为了便于尽快回收资金，全国包销、省级总经销、地市级分销的“混合型”营销模式，这样导致渠道非常混乱。同时，鉴于国产手机普遍采取的“贴补式营销”，即厂商代替经销商做了几乎全部的工作，包括：市场推广、渠道建设、终端维护、售后服务、终端销售，国产手机厂商从头到尾包揽了整个手机分销的价值链，经销商只是充当了资金和物流交换平台。高峰时期，南方高科在全国建立了24个销售办事处，组成了500多人的销售团队和2000多人的促销队伍，成本支出相当大。
而手机营销的另一个重要方面是，为了节约开支，南方高科并不像一些同行将手机售后服务由企业自己来做，而是采取分省承包的形式来操作，分省承包就把售后服务当成赚钱的业务。
记者所采访到的内部人士认为：以上做法直接导致南方高科的售后服务口碑较差，渠道相对比较混乱，整个销售队伍不稳定。
作为国有企业，规模成为对企业负责人考评的极为重要的指标。所以南方高科即便在资金紧张的情势之下还在搞多元化，搞“龙腾数码战略”。
资金短缺引起了一系列问题，南方高科的管理层没有及时有效地调整，政府作为出资人又无法监管，从而使危局积累到一触即溃的地步。
